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La crise économique actuelle du FMI et du Pakistan Publié: 23 mars 2015 Dernière édition: 23 mars 2015 Cet essai a été soumis par un étudiant. Ce n'est pas un exemple de l'œuvre écrite par nos rédacteurs professionnels. WASHINGTON (AFP) - La croissance économique des pays pakistanais a commencé à se redresser malgré les défis en matière de sécurité et d'énergie et le pays a atteint presque toutes les cibles du programme du Fonds monétaire international, a annoncé mardi l'institution financière mondiale. QuotPakistans progresse bien, dit le Fonds a déclaré dans un communiqué après les discussions quotconstructivequot avec les fonctionnaires pakistanais se concentrant sur les performances économiques récentes du Pakistan, les perspectives pour le reste de l'année financière. Adnan Mazarei, qui a rencontré les responsables pakistanais à Dubaï au cours de la dernière semaine pour entamer des discussions sur la quatrième revue en vertu de l'accord stand-by Pakistans (SBA), a noté qu'Islamabad a observé tous les critères quantitatifs de performance pour fin décembre 2009, Déficit, qui a été dépassé par une faible marge. En dressant la liste des tendances positives enregistrées par le Pakistan ces derniers mois, le Fonds a déclaré que le taux de change est resté stable à Rs. 84-85 par dollar américain et la position des réserves internationales s'est renforcé (les réserves brutes de devises du système bancaire, y compris la Banque d'Etat et les banques commerciales, ont atteint US14.3 milliards à la mi-Février, de ce total la Banque d'Etat US10.5 milliard). Les premiers signes de reprise dans certains secteurs et l'amélioration de la situation extérieure sont encourageants, bien qu'il existe des risques et des défis pour le programme économique pakistanais. La croissance économique au Pakistan commence à se redresser, la production manufacturière à grande échelle a commencé à augmenter, l'amélioration de l'économie mondiale a aidé les exportations manufacturières et la croissance du crédit du secteur privé a légèrement augmenté à mesure que les entreprises reconstituent leur fonds de roulement. Le Pakistan - approuvé en novembre 2008 - a été étendu à 11,3 milliards. Pour le FMI, la reprise de la croissance est nécessaire pour relever le niveau de vie et nécessite des améliorations du climat des affaires pour stimuler l'investissement des investisseurs locaux et étrangers. L'institution financière a également noté que le quotresolve des autorités pakistanaises pour mettre en œuvre leur programme de stabilisation et de réforme est un facteur clé dans l'approfondissement de la stabilisation macroéconomique malgré les risques liés à la sécurité intérieure et l'incertitude quant au rythme de la reprise économique mondiale. Pour renforcer le soutien des bailleurs de fonds au principal partenaire antiterroriste de la communauté internationale, le Fonds a déclaré que le décaissement anticipé du financement des donateurs reste crucial pour soutenir les efforts de stabilisation et de réforme des Pakistanais et jeter les bases d'une croissance élevée et durable. Le personnel de la mission du FMI préparera un rapport sur la quatrième révision sous l'égide de la PBA de Pakistans, qui devrait être examiné par le Conseil d'administration du FMI fin mars. Le Pakistan et le FMI: une relation de confiance Par Henri Ghesquiere, Représentant résident principal au Pakistan Reproduit avec la permission de Business Recorder Le 23 septembre 2003 Dans un mois, les 24 directeurs exécutifs du Fonds monétaire international, qui représentent 184 pays, Se réunissent pour examiner les récents progrès économiques du Pakistan. Les chances sont qu'ils approuveront un décaissement d'environ 240 millions - un autre jalon dans la relance économique pakistanaise qui a commencé il ya quatre ans. L'approbation sera un autre signe d'encouragement pour que le gouvernement persiste dans sa stratégie de croissance économique soutenue et de réduction de la pauvreté. Pourtant, au Pakistan, la méfiance vis-à-vis des intentions du FMI est abondante. Ses trois initiales évoquent la douleur économique. Beaucoup considèrent le Fonds indifférent. Ils regardent avec incrédulité quand j'affirme que le Fonds n'a qu'un seul objectif au Pakistan: aider le pays à réaliser son plein potentiel économique. Lorsque le gouvernement pakistanais a demandé l'aide financière du Fonds il y a près de quatre ans, le pays était au bord du défaut de paiement de sa dette extérieure. A peine le donateur ou le créancier international, privé ou public, était disposé à fournir un financement, à moins que le FMI ne le fasse en mettant son argent au Pakistan. Lorsque cet argent est arrivé, les importations ont continué à s'écouler dans le pays, évitant une crise de faillite éventuellement massive et les mises à pied et la pauvreté encore plus meurtrière. Est-ce que le Pakistan s'est retrouvé dans les griffes d'un prêteur cupide? La dette la plus chère du Pakistan envers le FMI porte un taux d'intérêt de moins de 2,5 pour cent par an et le volume est prêté à 0,5 pour cent, bien en deçà du taux de rendement que les porteurs d'obligations domestiques et les investisseurs exigent de leur gouvernement. L'argent que le FMI prête lui a été confié par les gouvernements de ses pays membres et le Fonds a une responsabilité fiduciaire envers leurs contribuables. Le taux d'intérêt bas est destiné à aider le gouvernement d'un pays emprunteur qui affronte courageusement ses problèmes économiques plus profonds. Les mesures de politique économique qui sont une condition pour les décaissements du FMI visent à renforcer cette économie - au bénéfice de ses citoyens - et à permettre le remboursement au FMI et à rendre l'argent disponible à d'autres pays membres dans des difficultés temporaires. Des politiques économiques insoutenables, et non un malheur soudain, ont amené le Pakistan au FMI. Tout au long des années 80 et 90, les politiques économiques ont eu un défaut fatal: les dépenses publiques, souvent mal conçues, ont dépassé les recettes collectées sur une large marge. Des déficits budgétaires persistants ont entraîné le Pakistan dans une dette publique en spirale qui, en 2000, a dépassé la production annuelle totale des économies. Le fardeau croissant de payer des intérêts sur cette dette a compressé les dépenses critiques pour la santé et l'éducation et a laissé l'infrastructure s'effondrer. Le gouvernement qui a pris le pouvoir en octobre 1999 a facilement fait le bilan de ce qui affligeait l'économie. Il a élaboré une stratégie économique cohérente, dans laquelle la discipline budgétaire, l'allégement de la dette extérieure, la réforme des institutions pour faciliter l'activité économique privée et le renforcement des dépenses pour une éducation et une santé de meilleure qualité se renforcent mutuellement vers les objectifs de croissance économique soutenue et de réduction de la pauvreté . L'interaction ultérieure avec les parties prenantes a mis l'accent sur le rôle des femmes, la création d'emplois et l'environnement. Les principales personnalités pakistanaises, à commencer par le président Musharraf, articulent cette stratégie avec la conviction de la propriété locale et non de l'imposition par le FMI. La mise en œuvre soutenue de cette stratégie offre le meilleur espoir pour le Pakistan d'élever le niveau de vie de ses habitants durablement. Beaucoup prennent maintenant la stabilité macro-économique et la confiance renouvelée dans la valeur de la roupie pour accordée sans créditer la discipline budgétaire qui a rendu le retournement possible. Le soutien des donateurs bilatéraux ou le retour des capitaux sous forme de transferts de fonds des travailleurs n'auraient pas atteint leur ampleur actuelle sans la persistance de la politique par le gouvernement. Le personnel du FMI est parfois considéré comme impatient, ignorant le temps qu'il faut pour construire un consensus pour transformer les institutions économiques en décomposition ou pour changer des mentalités profondément enracinées qui entravent la bonne gouvernance. Pourtant, la procrastination dans la mise en œuvre des politiques de réforme retarde leurs avantages. Le résultat peut être un taux de croissance économique soutenue de seulement 5 pour cent au lieu de 6 pour cent ou plus - un recul majeur dans le bien-être personnel au fil du temps. À son tour, le peuple du Pakistan est impatient, ce qui est compréhensible, de voir la fin de la pauvreté abyssale. Les ménages de classe moyenne s'efforcent de répondre aux aspirations de leur famille. La stratégie suivie est puissante et permettra d'atteindre ses objectifs, mais pas instantanément. Les investisseurs privés engageront des ressources et créeront des opportunités d'emploi lorsqu'ils sont convaincus que la stratégie durera. Le doublement du rendement par acre dans l'agriculture et l'autonomisation des pauvres en leur donnant les compétences nécessaires pour participer à des activités productives prendra du temps. Le processus devrait être raccourci en améliorant l'efficacité de la prestation des services publics dans les domaines de la santé et de l'éducation par des fonctionnaires mieux motivés et des transferts ciblés sur la sécurité sociale. À la fin de l'année 2004, un accord d'emprunt de trois ans avec le FMI sera achevé. Le gouvernement a annoncé sa décision de ne plus chercher de financement auprès du FMI par la suite. Le Pakistan rejoindra donc les 70% des pays membres avec lesquels le FMI n'a actuellement aucune relation de prêt. Le Fonds respecte cette décision. Et il ya de bons motifs pour cela. Sur les perspectives actuelles, le Pakistan continuera à maintenir des réserves officielles de devises élevées et pourra compter sur la confiance des marchés internationaux de capitaux. Le Pakistan a été un utilisateur prolongé du financement du Fonds et le FMI n'a ni le mandat ni les ressources pour un soutien indéfini au développement. Le FMI demeurera résolument engagé à aider le Pakistan à atteindre son objectif de plus grande prospérité pour tous ses citoyens. L'une des voies est de maintenir un dialogue intensif sur les politiques économiques. D'autres propositions comprennent le partage de l'expertise du Fonds pour renforcer la solidité des institutions financières afin de réduire encore la vulnérabilité des Pakistans aux chocs extérieurs. En attendant, l'année restante dans le cadre de la Facilité pour la Réduction de la Pauvreté et la Croissance (FRPC) offre la possibilité et le défi de consolider les progrès économiques réalisés à ce jour et de faire progresser les institutions économiques pour améliorer le peuple pakistanais. À l'occasion, les responsables de l'opinion publique au Pakistan exhortent leurs responsables gouvernementaux à négocier dur avec le FMI et à surpasser son personnel. Je ne peux pas supprimer un sourire. Le personnel du Fonds et leurs homologues n'achètent pas ou ne vendent pas de tapis, mais apprennent ensemble comment atteindre le but commun. A cette table, nous sommes assis du même côté. Henri Ghesquiere est le représentant résident principal du FMI au Pakistan. Il partage ces points de vue dans le cadre d'un dialogue permanent avec la société pakistanaise. FMI et Pakistan La crise économique actuelle Le Fonds monétaire international (FMI) a été mis en place par le Fonds monétaire international (FMI). Créé en juillet 1944, à l'origine avec 45 membres, dans le but de stabiliser les taux de change et d'aider à la reconstruction du système de paiement international des mondes. Les pays ont contribué à un pool qui pourrait être emprunté, à titre temporaire, par des pays présentant des déséquilibres de paiement. Au fil des décennies, le FMI a financé le Pakistan maintes et maintes fois, ce qui a saisi le Pakistan dans un cercle vicieux de prêts, d'intérêts et de remboursement de la dette. En 2008, le Pakistan a lutté pour éviter de solliciter l'aide du FMI alors que le pays était au bord de la défaillance de sa dette souveraine d'environ 4 milliards. Le gouvernement pakistanais était réticent à accepter cette aide pour plusieurs raisons. Premièrement, il y a une histoire de mauvaises relations entre le Pakistan et le FMI. Deuxièmement, les relations entre le gouvernement pakistanais et le FMI ont peut-être été encore plus tendues par des rapports selon lesquels le FMI exerçait des pressions sur la Banque mondiale pour annuler 300 millions d'aide au Pakistan. Troisièmement, le gouvernement était préoccupé par le fait que les conditions que le FMI imposerait au pays seraient désastreuses pour le Pakistan, tant sur le plan économique que politique. Cependant, quand toutes les autres avenues ont échoué, le gouvernement pakistanais a approché le FMI pour renflouer le pays en novembre 2008. Le gouvernement est parvenu à un accord avec le FMI pour 7,6 milliards à accorder comme prêt au cours des 23 prochains mois. Le remboursement de ce prêt doit commencer en 2011 et se poursuivra jusqu'en 2015. Le FMI surveillera la performance économique des Pakistans pour s'assurer que le pays est sur la bonne voie. Les critères de performance à utiliser incluent les avoirs nets d'actifs nationaux et étrangers de la Banque d'État des Pakistanais (PAS), le déficit budgétaire des gouvernements, les dettes publiques de la SBP, ainsi qu'une évaluation du FMI des changements économiques structurels La réforme fiscale, les politiques monétaire et de change, et la réforme du filet de sécurité sociale des nations). Le non-respect des critères de performance peut entraîner la non-participation de l'aide du FMI. En outre, le FMI exige du Pakistan qu'il mette en œuvre divers changements dans sa politique économique afin de recevoir une assistance. Les conditions du FMI comprennent des changements dans la politique budgétaire, la politique monétaire et la politique de change. Elle exige également une expansion du filet de sécurité sociale des Pakistanais pour atténuer certains des effets préjudiciables prévus des autres conditions. Les conditions imposées par le FMI sont assez dures, et certains peuvent même contester la souveraineté du Pakistan. Cependant, moins de trois mois après avoir finalisé son accord, le Pakistan est retourné au FMI, demandant 4,5 milliards supplémentaires d'aide. En outre, le Pakistan a demandé au FMI de réviser certains des objectifs de performance. En même temps que le Pakistan s'approchait du FMI, le président Zardari s'est rendu en Chine pour promouvoir de meilleurs liens entre les deux pays et chercher un soutien financier. Il est apparu que l'accord de novembre 2008 et le soutien de 3,1 milliards d'autres sources n'étaient pas suffisants pour prévenir la crise. En mars 2009, les données économiques du Pakistan indiquaient que les effets conjugués de la récession économique mondiale et des conditions du FMI ralentissaient l'économie pakistanaise plus rapidement que prévu par le FMI, ce qui rendrait moins probable que le Pakistan serait en mesure de respecter la performance requise Critères. Après consultation, le Pakistan et le FMI ont abaissé le taux cible de croissance du PIB pour l'exercice 2008-2009 de 3,4% à 2,5%. En supposant que le Pakistan est en mesure d'obtenir l'aide financière supplémentaire dont il a besoin, il ne mettra pas fin aux problèmes économiques des nations. La récente période de croissance économique du Pakistan a été fondée sur une combinaison de l'expansion des exportations et de l'investissement étranger direct (IDE). Le Pakistan a pu financer ses modestes déficits du commerce et du compte de capital en partie en raison de l'IED entrant et en partie à cause des envois de fonds des Pakistanais d'outre-mer. En 2007 et 2008, la hausse des prix des carburants et des denrées alimentaires, conjuguée à l'instabilité politique, a entraîné une hausse rapide de l'inflation, un pic des déficits du commerce et du compte courant et une dévaluation de la roupie pakistanaise. Bien que les prix mondiaux des carburants et des denrées alimentaires soient en baisse, la crise financière américaine a précipité une éventuelle récession mondiale. Pour le Pakistan, la récession mondiale réduira probablement la demande de ses exportations, entravera les flux d'IDE et les envois de fonds à l'étranger. Selon les estimations officielles des investissements étrangers directs en 2009, la baisse de plus de 32% par rapport à l'an dernier. Compte tenu de tous les faits mentionnés ci-dessus, le gouvernement pakistanais doit surveiller strictement son économie, car la souveraineté et l'existence pakistanaises jouent un rôle important. Writer est un étudiant à l'université SZABIST. Fasih Uddin. Pakistan sous l'ombre du FMI. Islamabad: Institute of Policy Studies, 2008. Broché. 128 pages. Prix ​​non communiqué. Le Pakistan, comme beaucoup d'autres pays en développement, connaît une instabilité tant financière que fiscale. C'est principalement parce qu'il a misérablement en défaut de générer les ressources suffisantes pour son développement économique. Par conséquent, pour compléter ses maigres ressources intérieures, elle a surtout cherché une aide étrangère. Parfois, lorsque des amis du Pakistan, pour leurs propres arrière-pensées, comme le soutien à la guerre froide et à la guerre contre le terrorisme, ont aidé le Pakistan par l'aide aux projets et aux programmes, ils ont continué à s'orienter vers un chemin plus élevé de croissance économique malgré une mauvaise gouvernance Et la mauvaise gestion de l'économie par ses planificateurs et les gestionnaires économiques. D'autres fois, lorsque les amis ont été lents à venir en avant, le Pakistan a cherché l'aide financière des institutions financières internationales comprenant le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque mondiale. Ces institutions attachent toujours des conditions rigoureuses à l'aide financière. En conséquence, ces institutions restent (implicitement) instrumentales dans la formulation des politiques économiques à court et à moyen terme du Pakistan, avec des résultats qui sont toujours considérés comme sous-optimale. Ce livre concis se concentre sur les relations entre le Pakistan et le FMI dans une perspective historique et fournit habilement une analyse des questions qui ont toujours dominé ces relations. L'auteur examine les contraintes qui ont souvent conduit à recourir aux arrangements du FMI - les circonstances qui ont conduit le pays à revenir au FMI maintes et maintes fois, en augmentant les degrés de participation du FMI à la gestion économique et à l'élaboration des politiques pakistanaises. Le premier chapitre du livre est écrit par Khurshid Ahmed. Ce chapitre examine de manière critique le rôle du FMI dans ses relations avec les pays en développement en général et avec le Pakistan en particulier. Le reste du livre est divisé en cinq chapitres. L'argument central est que l'approche du FMI n'a pas été basée sur la prudence économique et financière, elle est souvent fortement influencée par l'agenda politique des nations avancées. Les besoins des Pakistanais l'ont forcée à faire partie de ce programme mondial. Sur la question de l'influence du FMI sur les politiques des pays bénéficiaires de l'aide, on constate généralement que le FMI soutient un pays à la demande de l'État membre qui sélectionne les spécificités du programme, alors que le stand officiel des Pakistans Suit toujours un programme à la maison. Les autorités du FMI prétendent que les changements de politiques conçus sont suffisants pour surmonter le problème de la balance des paiements et les déséquilibres budgétaires, et que ceux-ci ne causent pas de préjudice inévitable au pays. Le livre souligne à juste titre que tous les programmes du FMI supposent que la réduction de la pauvreté et le développement social suivront automatiquement l'adoption de politiques budgétaires saines. Cela n'a jamais eu lieu. En fait, il est bien documenté que les programmes du FMI ne traitent pas directement les questions de l'emploi et de la pauvreté mais ne les influencent que par les effets du second ordre. Si les programmes du FMI avaient été couronnés de succès, l'auteur soutient que le Pakistan n'aurait jamais retourné au Fonds pour l'aide. Il affirme de façon convaincante que le problème réside non seulement dans le programme du FMI, mais aussi dans sa mise en œuvre par le Gouvernement pakistanais. Le gouvernement respecte souvent certaines conditions et ignore les autres, en utilisant le levier de l'environnement politique international et le FMI pour pousser seulement les politiques qui bénéficie domestiques Elites et les lobbies et s'il vous plaît les créanciers. Le livre souligne que la décennie des années 1990 a été l'ère de la décadence institutionnelle au Pakistan. Cela s'est manifesté par une ingérence politique accrue dans la gestion des entreprises et des institutions publiques. Les programmes du FMI au cours de la période ont été constamment silencieux et n'ont pas mis l'accent sur les réformes institutionnelles et réglementaires. Les tentatives pour atteindre les objectifs de déficit budgétaire ont conduit à l'adoption fréquente d'ajustements fiscaux ad hoc et de réductions des dépenses qui ont souvent eu une incidence négative sur le budget du secteur social, avec des conséquences désastreuses pour les classes pauvres. L'auteur atteste que la pression du FMI a entraîné la conception de tels programmes qui ont promis plus que pourrait être livré, a minimisé les risques, et a méconnu l'accent sur des questions réelles. Sur la base de ces conditions, il conclut que la gestion économique au Pakistan continue de rester sous l'ombre du FMI. En un mot, ce livre évalue avec succès les événements importants dans les relations entre les Pakistanais et le FMI. Cela nous rappelle les différents épisodes, les prescriptions et les résultats de cette relation. Il a raison d'avertir que si le cours des politiques nationales et de la planification ne change pas, le Pakistan continuera à revenir au FMI. En utilisant une méthodologie simple, l'auteur fournit également les repères du déficit budgétaire, de la balance des paiements et du stock de la dette publique, ainsi que des facteurs critiques de succès qui doivent être adoptés pour éviter de renvoyer au FMI pour obtenir de l'aide. Le Pakistan, qui est dirigé par le Parti des Peuples du Pakistan, a décidé de mettre fin à la crise économique mondiale, A pris la mesure controversée afin de restaurer la confiance internationale dans ses politiques économiques au milieu des discussions en cours avec le Fonds monétaire international (FMI). Le Pakistan a instauré une répression contre le vol en devises étrangères en suspendant les licences d'une importante société de change au début de cette semaine. Les autorités disent que le flot d'argent du pays a causé une énorme baisse de la valeur de la roupie. En mai, la State Bank of Pakistan a modifié la loi pour empêcher les sociétés d'échange d'envoyer des espèces à l'étranger en dollars, en livres sterling, en euros et en dirham des Emirats Arabes Unis dans le but de stabiliser la roupie. Ils ont maintenant commencé à appliquer les nouvelles règles avec les premières licences suspendues. Articles connexes La police a déclaré le week-end que les enquêteurs avaient arrêté quatre marchands de devises étrangères sur des soupçons d'envoyer illégalement de l'argent à l'étranger. Les journaux ont rapporté que 10 milliards avaient été illégalement transférés hors du pays en un an. Les mesures inhabituelles étaient destinées à envoyer un message aux donateurs internationaux et aux entreprises locales que le Pakistan est sérieux sur le resserrement de la réglementation de son économie avant un forum des prêteurs multilatéraux qui se réunissent à Abu Dhabi la semaine prochaine. Le Pakistan a besoin d'une injection rapide de 4 milliards d'euros afin de l'empêcher de rembourser ses dettes d'ici la fin du mois. Le pays est confronté à une crise de la balance des paiements et a été en pourparlers. Les fonctionnaires disent qu'ils espèrent éviter d'avoir à aller au FMI pour de l'argent et tentent d'obtenir l'aide des alliés à Abu Dhabi. L'inflation est de 25 pour cent. Les prix élevés du pétrole et la diminution des investissements à l'étranger ont laissé au Pakistan des réserves de devises qui se sont épuisées rapidement, ce qui l'a poussée vers une défaillance de sa dette souveraine. Le pays est entravé par une mauvaise infrastructure énergétique qui a entraîné des pannes d'électricité pouvant aller jusqu'à 12 heures par jour dans certaines parties du pays qui ont frappé l'industrie et qui ont conduit à la fermeture d'importantes entreprises textiles. Parmi les quatre étaient deux des hauts fonctionnaires de la compagnie Khanani et Kalia International, l'un des Pakistans les plus éminents des sociétés d'échange de devises, selon les policiers. Les fonctionnaires disent que les activités de Munaf Kalia et de Javed Khanani x2013 arrêtées respectivement à Karachi et à Lahore x2013 ont pu contribuer à une forte réduction des réserves de devises du pays, qui ont diminué de plus de 16 milliards en octobre 2007 à moins de 7 milliards aujourd'hui. Au début de l'année, il se négociait à 65 dollars. Le mois dernier, il est tombé à un niveau record de 90 à un dollar. Le gouverneur de la banque d'Etat, Shamshad Akhtar, a déclaré que le Parlement pourrait renforcer la législation visant à freiner les transferts de devises illégales. La nouvelle législation fixera des sanctions pécuniaires pour les entreprises qui enfreignent les règlements de la banque centrale, a déclaré Mme Akhtar. Notre travail consiste à surveiller et à surveiller les sociétés d'échange. La Banque centrale de Pakistans a augmenté son taux d'intérêt de référence pour la quatrième fois cette année hier à 15 pour cent de 13 pour cent. La Banque d'Etat reste attachée à la stabilité des prix, de sorte que nous devons introduire un resserrement monétaire plus poussé pour maîtriser les pressions de la demande, a déclaré le gouverneur. Nous devons éviter l'épuisement de nos réserves étrangères. Gouverneur de la Banque d'Etat du Pakistan Yaseen Anwar et le président Zardari. Ici semblent être deux points de vue contradictoires sur l'état de l'économie pakistanaise. La première fois partagée par la plupart des économistes et des analystes indépendants est que l'aggravation des déficits budgétaires et de la balance des paiements nécessite une action corrective urgente, faute de quoi le pays se trouvera dans une crise économique. Le second point de vue des gestionnaires économiques des gouvernements est qu'il n'y a pas de risque à court terme pour l'économie ou une crise imminente et ils peuvent continuer avec les affaires comme d'habitude. Cela explique pourquoi, au cours de ses derniers jours au pouvoir, le gouvernement est allé sur une frénésie de dépenses préélectorale, ce qui laissera les finances publiques en désordre complet. Dans de récentes déclarations publiques, le gouverneur de la Banque centrale et le ministre des Finances ont tous deux choisi de minimiser la menace posée à la stabilité financière par la situation de la balance des paiements critique du pays pour lequel la preuve est écrasante. Tous deux insistent sur le fait que le Pakistan dispose de réserves de change suffisantes pour respecter ses obligations en matière de dette extérieure, de sorte qu'il n'y a pas lieu de s'inquiéter. Il semble échapper à eux deux que la crise n'attend pas d'éclater lorsque les réserves de change tombent à zéro. Cela peut se produire lorsque le niveau des réserves est tellement bas qu'il peut déclencher la panique sur le marché et provoquer une perte de confiance. Ce n'est pas un scénario hypothétique. Elle s'est déroulée il ya peu de temps dans la crise de la balance des paiements de 2008-2009. En fait, à plusieurs reprises dans les années 1990, le Pakistan a été incapable de satisfaire à ses besoins de financement extérieur et a demandé à maintes reprises des fonds du FMI pour aider à éviter le défaut de remboursement de la dette extérieure. Les faits sont clairs sur la situation actuelle précaire. La semaine dernière, les réserves détenues par la Banque d'État est tombé à 7,8 milliards. Cela ne garantit pas que le pays peut éviter une crise de la balance des paiements lorsque les entrées de capitaux se sont taries, que les investissements directs étrangers ont plongé au niveau le plus bas jamais atteint et que les paiements de la dette se font jour. Au cours du prochain exercice, 6,2 milliards de dollars de paiements du service de la dette seront dus au FMI et à d'autres créanciers, pour lesquels les réserves de temps auraient plongé en dessous de 6 milliards et le déficit commercial devant également être financé. La confiance pourrait disparaître assez rapidement lorsque le marché perçoit que les besoins financiers du pays dépassent de loin ses ressources en devises. Personne ne peut prédire précisément quand un tel point d'inflexion pourrait être atteint. Mais aucun gouvernement responsable ne voudrait attendre que cela se produise pour ensuite répondre à une crise de fuite. Pour aggraver une situation budgétaire explosive, le gouvernement a également fait une série de dépenses sans barrières au cours de ses derniers jours au pouvoir. Cela se reflète dans un certain nombre de décisions fiscales irresponsables prises ces dernières semaines, principalement par le comité de coordination économique des cabinets, qui s'est réuni quatre fois en un peu plus d'une quinzaine sans précédent dans l'histoire économique du pays. Les décisions sont trop nombreuses pour être énumérées. Mais les plus flagrantes comprennent: Réduction des charges d'électricité pour les puits de tubes agricoles. Cette offre transparente pour gagner des voix rurales drainera des ressources budgétaires de Rs 16 à 20 milliards par an. Rs 10 milliards d'augmentation dans le Plan de développement du secteur public, qui sera canalisé dans divers programmes politiquement motivés pour gagner le soutien électoral. Rs 48,5 milliards dodé le mois dernier au secteur non réformé de l'énergie, lorsque le coût mensuel moyen des subventions à l'échiquier est de Rs 20 milliards. Ce paiement anticipé a été effectué sans explication à un moment où les recouvrements ont sensiblement diminué. Rs 100 milliards de sauvetage pour la compagnie aérienne nationale sans aucune restructuration crédible de la société en difficulté en place. Une autre hausse de salaire substantielle pour les employés du gouvernement, qui coûtera au trésor public Rs 7-8 milliards par an. Cela vient s'ajouter aux augmentations précédentes au cours des cinq dernières années, qui se sont montées cumulativement à 120. Ce gaspillage fiscal survient à un moment où les recettes du gouvernement ont chuté. Si le déficit budgétaire plus important qui en résulte continue d'être financé par un plus grand nombre d'emprunts, les conséquences sont inévitables, une inflation plus élevée et une dette intérieure non soutenable. Cela fait déjà partie de l'héritage économique explosif légué au prochain gouvernement par la coalition dirigée par le PPP. Avec le problème budgétaire alimentant le compte extérieur de plus en plus fragile, la question n'est pas si, mais quand le pays sera confronté à une crise des changes, à moins que des mesures urgentes ne soient prises pour éviter cela.